【成長股】【2496】卓越-少子化下尋求突圍的補教業者

今天要跟大家分享的是這檔【2496】卓越，這家公司主要業務為承攬補習班師資及課程管理勞務服務以及從事國小、國中及高中各主要學科補習課程之教育服務，從三竹股市APP看到的資料如下：

這間公司前身為卓越光纖股份有限公司，原為國內光纖產品製造商之一，於2016Q4起，陸續取得陳立教育事業股份有限公司100%股權，並於2020年7月將光纖子公司及其業務出售，正式轉型為教育服務商；經營之教育事業包括實體補教、顧問諮詢、數位學習及幼兒桌遊課程產品，為全方位教育綜合平台。以下截取自卓越112年報

產業現況來看，近年來由於少子化影響日深，教育部統計處指出，由於國人普遍重視教育，升學風氣興盛，加上知識經濟時代來臨，回流教育與終身學習漸次推展，抵銷少子化之衝擊，是以於民國98年至112年近10餘年的GDP變化不大。2021年疫情嚴峻，加速線上課程市佔率的成長，即使是在需要實體督促輔導的K12領域亦如是。隨著疫情趨緩，在線上課程之成效仍較實體顯見較差之情形下，父母再次將孩子推進實體教室。然而，在較低年齡層之國中小階段，區域性個別指導順勢崛起，近五年間從5%增為10%以上。雖整體教育培訓市場規模乍看並未減少，然而若單就升學導向之補習產業而言，其擴展數量與市場規模實已漸趨飽和；且依教育部近十年統計，文理升學補習班的成長數量已逐漸趨緩，略顯飽和之勢。以下截取自卓越112年報

在市場需求有限，企業獲利仍需持續拓展的現況下，台灣升學補教產業如欲創造更高的企業獲利，在國內則須與同行激烈競爭，企求數位化轉型、求取精緻化、高成本的服務模式，以併購、整合的方式拓展企業版圖；或是另謀發展，對外求取更大的市場與獲利，拓展新市場。
為了創造未來營運良好發展，發揮集團旗下各教育部門資源整合，將透過「直營+合盟」雙軌策略快速開發空白市場、拓展市場占有率，以集團子公司陳立教育實體分校為發展策略基礎：
(1)成立數位部門開拓陳立分校未觸及區域之市場
(2)高中部因應108課綱上路前已陸續推出認證課程、數位課程、檢測課程，以及調整應試課程進度分流、教材分級等相關規劃
(3)因應疫情強化預約制線上全科輔導、線上觀課學習不斷線等數位服務
(4)持續積極向下拓展國中、國小全科領域
子公司陳立小學堂，聚焦幼兒、小學STEAM領域，已與私立學校洽談全年段正式課程導入，亦與其他補教通路業者以合盟方式進行「派師+教材銷售」或以授權方式進行「師資培訓+教材銷售」等合作計畫。
子公司禮仁教育，網羅姜孟希生物自然的第一品牌，讓產品課程多元更具競爭力。

子公司陳立教育為全台針對12年國民教育整合最完全且具經爭利的補教企業，全省分校自北中南達11所，從高中數學專業領域逐年延伸至高中全科、國中全科、國小資優教育教學，為全台升學教育之領航企業。
子公司陳立小學堂的建立，往下拓展聚焦幼兒及小學，完善一站式的平台與教育服務，提升增強升學教育與素質教育的競爭力。以下擷取自112年法說會簡報

基本面來看，營收在公司向下拓展下，呈現穩定的成長，再加上折舊逐漸攤提完，毛利也有所提升，連帶獲利能力同步成長。以下資料擷取自財報狗

技術面來看，股價經過五年多的時間低檔整理，並且成交量也縮小，型態上出現一個大底，今年以來成交量開始放大，一旦出現帶量長紅突破頸線，股價將直接挑戰三位數，日線來看，股價底底高，近期成交量開始放大，隨時準備突破前波高點。以下資料擷取自XQ操盤高手

籌碼面來看，400張以上大戶持股為8611張，持股比例45.09%，法人持股24.67%，籌碼集中度看起來一般。

展望未來，在國中、小持續提供營收占比下，2024年預計增設2~3間直營校，平均每位學生的補習科目，希望從2.5科增加到4科，課程方面也會更加多元化，將增設英檢、國際競賽AMC、心理輔導、程式設計、夏令營冬令營隊等課程。陳立小學堂持續與明星私小、兒美安親合作小學數學的派師業務外，更將延伸至國中七八九年級數理科，將業務型態由B2B拓展為B2B2C，有助於整體營收的提升。在這些發展下，我認為營收基本盤就可以維持在10%以上的成長軌道。

再搭配上公司在2024年預計擴展的三大項目，學米成人線上職能教育平台持續成長、設立GXI印尼公司並導入智能AI系統、加入FARHUGS線上心理諮詢服務，這三項我認為一但發展起來，對於營收的挹注都會很可觀，尤其是印尼這塊，公司表示，目前在印尼的經營方向，主要分為三項，第一是將在今年Q3成立示範直營校，課程除了延續在台灣的應試學科，還加上華語認證，第二是成立AI人才培訓學校，期待能把印尼優秀人才轉介回台灣，以補白領人才的不足，第三則是預計建構國小安親系統進入印尼，由於印尼一年新生兒超過500萬，以2023年來看是543萬人，相較是台灣的13.3萬人，相當於40倍大的市場，一旦有辦法切入這塊，成長幅度將會相當驚人。

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