今天要跟大家分享的是這檔【7715】裕山，這家公司主要業務為土壤及地下水污染調查整治、環保設備的設計開發、銷售及系統輸出以及轉廢為能的循環經濟三大領域，從三竹股市APP看到的資料如下：
公司所營業務範疇主要有以提供環境檢測服務、污染場址勘查、調查評估、整治規劃設計、整治作業執行及控管、最終達解除列管等「一條龍」式服務的土壤及地下水污染整治之環境工程服務業務；以 MBT 系統建置及操作服務為主，將生活垃圾經分選製作為固體衍生性燃料（SRF）的轉廢為能之廢棄物清除及處理業務；其他污染防治設備設計開發、建置及系統輸出，以及整治用相關藥劑提供等業務，公司目前提供之環保服務，以「土壤及地下水污染」、「環保設備設計開發、系統建置及銷售」、「廢棄物處理及再利用」為核心領域，業務對象包含政府機關、國營事業與私人企業；提供業主相關環保議題之「規劃顧問」、「工程評估施作與管理」、「廢棄物處理」與「環境檢測」等四大區塊之服務，以達成確保土地及地下水資源永續利用及廢棄物減量及循環再生的目標。以下截取自裕山113年報
產業現況來看，全球環保產業概況與發展趨勢，在全球淨零碳排的趨勢浪潮下，跨國與跨供應鏈必須共同面臨綠色能源轉型的挑戰。110年的世界經濟論壇中，針對循環經濟議題提出三個可以觸發更具彈性、更繁榮的經濟規模系統性的轉變，這三個分別為循環設計、轉向新的商業模式及保值的資源管理系統，而全球環保產業市場規模，依據調研機構Precedence Research報告顯示，114年全球環境技術市場規模為6468億美元，預計到123年將達到約9577.7億美元，114年至123年的複合年增長率為4.42%；另依據Horizon Databook的調查顯示，112年全球環境修復市場收入為1152億美元，預計到119年將達到1860.62億美元，從113年到119年，全球環境修復行業的複合年增長率預計為7.2%。以下截取自裕山113年報
國內環保產業市場規模來看，依據主計處民國111年之綠色國民所得帳編制報告統計，台灣環保支出扣除污染防治附帶收入後共2502.1億元，此統計調查對象分為政府部門及產業部門（製造業、電力及燃氣供應業及用水供應等），其中政府部門959.9億元，占比38.4％；產業部門1542.1億元，占比 61.6％，公司業務主要為土壤及地下水整治，以及廢棄物處理及再生，土壤及地下水整治部分，依據環境部公布的103~112年土壤及地下水污染場址列管及解列概況的統計資料顯示，112年期末列管的場址數為377筆，面積達1133公頃，其中工廠（場）面積達85%，而國內污染解除管制主要集中於農地(面積達96%)，尚未完成整治的污染場址主要為較難整治的工廠；廢棄物處理及再生部分，廢棄物可分為「一般廢棄物」與「事業廢棄物」，一般廢棄物亦即生活垃圾，依政府「垃圾處理方案」，處理原則以焚化為主，掩埋為輔。在資源循環利用的思維下，焚化廠將逐漸轉型為生質能源中心。而為了加速落實廢棄物清理民營化，政府也鼓勵民間成立廢棄物清除處理機構，至112年底已核准清除機構5175家，處理機構341家（含同意設置148家，處理許可193家），如表2-3所示。在政府政策的推動下，一般廢棄物清除處理、資源回收、回收再利用以及生質能源業者等都有相當程度的商機，根據環保署112年統計年報顯示，近年台灣一般廢棄物產出量由103年至112年以年均成長率5.7%增長，且有約四成無法回收的垃圾必須透過焚化或掩埋方式進行處理後，另外近
年期末暫存量也逐步攀升，如表2-4所示。由於全台24座垃圾焚化廠平均營運期已達20年，設備逐年老舊劣化，依環保署規劃全台焚化爐已進入整改期，當設備整改停爐勢必降低垃圾處理量。以下截取自裕山113年報
在環境工程業務市佔方面，依據行政院主計總處發布的綠色國民所得帳編製報告顯示，我國111年度環境支出中用於土壤及地下水污染防治金額約新台幣30.1億元，公司環境工程業務主係土壤及地下水污染防治，依公司111年度環境工程營收約新台幣9.83億元，市場佔有率約為32.66%；在廢棄物處理業務方面，公司客戶為雲林縣政府環保局，根據環境部統計資料顯示，112年度雲林縣一般廢棄物處理量的合計數分別為299640公噸，依此估算，公司112年度廢棄物處理業務的雲林縣市占率合計約為18.99%。
(1)土壤及地下水污染整治服務業務
政府參考美國超級基金相關制度，於89年成立土污基金，並依土污法第28條規定對指定公告之物質依其產生量及輸入量，向製造者及輸入者徵收土壤及地下水污染整治費，此土污基金專款專用於土壤及地下水污染調查、整治..等相關工作，112年度土污基金累積賸餘近16.6億元，如圖 2-5 所示。由於土水基金持續針對全台之污染情形進行調查，台灣未來土壤及地下水整治市場，將維持一定穩定狀態。大陸及東南亞地區因當地政府近年逐漸重視土壤及地下水污染問題，例如大陸於109年已頒發土壤污染防制基金管理辦法，未來市場前景可期。
(2)廢棄物清理及處理業務
國人產生的垃圾一年比一年多。根據環境部資訊與服務113年版年報統計，繼110年全台一般廢棄物總量正式突破仟萬噸，112年來到1157萬9607噸，創下統計以來新高。全台有24座焚化爐，但有半數超過20年的使用年限，即使停爐整改也只能延緩其退役時間，近幾年無法處理一般廢棄物的只能先暫存，112年暫存量高達840140公噸，因此如果沒有長遠規劃來解決「去化問題」，垃圾危機早晚會發生。在目前國內焚化爐設備老舊及產能滿載的窘境，與環保意識高張的態勢下，轉廢為能的MBT系統將能有效解決此一問題，在雲林及屏東縣政府委託我司建置MBT系統，並繳出亮麗成績的同時，高雄市亦開發出中區MBT之BOT規劃，裕山順利取得仁武廠之第一順位資格，也於114年度取得臺中市固體再生燃料設置計畫之案件，相信未來其他縣市政府會逐步跟進，採行MBT系統來取代現行焚化或掩埋的處理方式。
(3)污染防治設備業務（以水洗及熱脫附設備為主）
公司所發展的熱脫附設備，其技術原理不僅限於土壤污染的處理上，還可應用於其他有機性及金屬之工業污泥，雖說土壤及地下水整治業務市場在中油高雄煉製廠完成解列後會呈現平穩的情況，但工業污泥會隨著線性經濟的模式，不斷地產出。根據環保署110年廢棄物申報量統計報告資料顯示，110年一般性污泥產出量為297萬噸，其中有機污泥、非有害油泥、製糖濾泥、食品加工污泥、漿紙污泥、紡織污泥及農業污泥等，合計97.7萬噸，占總產出的32.9%；這些污泥除了利用焚化及掩埋外，亦可用熱脫附的方式處理，處理後的污泥可作為工程及建築回填料使用。除此之外，大陸及東南亞地區仍屬土壤整治新藍海市場，有鑑於裕山在近年來土水整治技術領域經驗實績及執行成果，已可在污染整治上具體應用，如欲快速解決土壤污染問題，水洗結合熱脫附製程將是最佳方式，因此在亞太新興地區的市場仍是值得期待。以下截取自裕山113年報
基本面來看，累計前五月營收為6.41億，年減3.8%，與去年營收水準相當，毛利率為為23.02%，營業利益率為12.85%，都較去年成長，EPS為1.37元，也較去年同期的1.31元成長。以下資料擷取自財報狗
技術面來看，日線在興櫃轉上櫃後出現幾天的大量，之後便再度量縮盤跌，股價在清明過後的大跌時創低，之後的兩個半月在低檔量縮橫盤整理，月線來看，月KD來到20附近的低檔準備向上黃金交叉。以下資料擷取自XQ操盤高手
籌碼面來看，400張以上大戶持股為1.97萬張，持股比例59.51%，籌碼算是蠻集中的。
展望未來，由於國內外產業界及民眾環保意識的抬頭，預期對各類環保產品及技術將產生強大的需求並帶來的新商機，但國內土壤整治市場成長機會受限，以及未來土水市場競爭可能轉趨激烈，因此公司將現有技術轉向其他工業，開拓應用處理的新市場，並發揮研發及設備設計及操作經驗優勢，進入廢棄物處理市場，充分利用現有設備及資源，降低執行成本，增加競爭力，並拓展國際市場，開拓大陸及東南亞等地的土壤及地下水污染整治業務，法人預估裕山今年營收有機會年增雙位數突破19億元，EPS有機會突破6元，以環保概念股來看，給予20倍本益比的話，股價也將來到三位數。