【轉機股】【3557】嘉威-營運重回成長的塑料餐具商

今天要跟大家分享的是這檔【3557】嘉威，這家公司為生活餐具用品廠商，原本為聚光片廠，不過在2016年後開始逐步轉型為現在的生活餐具用品廠商，從三竹股市APP看到的資料如下：

這間公司主要業務為從事家居用品之設計、生產及銷售。結合全球時尚美學流行趨勢，設計、生產及銷售功能、趣味、巧妙兼具之家居用品，提升生活品味，產品線很單純，銷售區域主要為美國，占比超過九成。以下擷取自111年度年報

主要前十大核心客戶中，有五個為世界零售業前十強，這些客戶更是佔整體營收比重超過八成，隨著核心客戶的成長，也提供嘉威長期營運動能。以下資料擷取自法說簡報

根據市場調查機構 Researh and markets 於2021年4月研究報告指出，全球2020年餐具市場規模為408億美元，預計2027年將成長至550億美元，2020~2027平均複合成長率將可達4.3%，將持續呈現穩定成長之態勢。以市占率來看，公司在2022年度出貨與該等核心客戶之營收為1.36億美元。考量零售產業大者恆大之趨勢，美國市場之總體資料具有參考性，故參酌市場調查機構 StrategyR 2023年1月發佈之統計資料顯示，2022年美國餐具市場整體銷售值為62億美元，若以公司美國市場年營業收入約1.69億美元計算，公司於美國餐具市場之市占率約2.73%，在未來仍有很大的成長空間。

從基本面來看，這兩年營運走到了一個谷底，EPS與ROE都是2020年以來新低。以下資料擷取自財報狗

不過從營收與庫存來看，慢慢開始有了轉機，一月營收8.25億為單月歷史次高，存貨週轉天數也下降到100天附近，接近過往的平均水準，而存貨的部分下降的速度也很快，從2022年最高的12億下降到2023Q3大約7.4億，在製品與製成品去化的速度蠻快的，終端的去化速度看起來不錯。以下資料擷取自財報狗

技術面來看，日K來看，經過一段時間的低量橫盤整理後，出量馬上進行攻擊，近期橫盤感覺在等待一個時機，而月線來看也是經過三年的低量整理，近一年多來股價緩步墊高，目前月KD低檔黃金交叉向上中。以下資料擷取自XQ操盤高手

籌碼面來看，400張以上的大戶持股比例約61.14%，而法人持股比例為19.69%，近期法人開始連續買進，感覺有壓寶年報與Q1季報的樣子。

展望未來，公司去年底的法說提到，公司最壞時間已過，訂單能見度轉佳，接單能見度已經看到今年上半年，今年第一季訂單可以「放心好好過年」，第二季訂單也是樂觀看待，從一月的營收創歷史次高來看，也算是符合公司去年底法說的內容，此外，由於客戶對於環保材質產品的需求逐年成長，R.PET材料也將成為市場主流之一，越南新廠也以生產環保材質為主，第一階段投入200台射出機，產值約1億美金，未來產值有機會追上中國的1.6億美金，預計2025年量產出貨，第二階段擴產計畫則看未來訂單狀況來擴充，而廚具產品營收延續逐年成長的趨勢，2023前3季營收已與2022年相當，預期兩大產品線將成為2024年的成長動能，以目前股價僅為過去高點的一半左右，我認為上檔空間應該還很多。